【招商策略】行业景气观察0317——2月重卡销量再创新高，发电量累计同比增幅扩大

TMT方面，存储器价格上涨；1-2月TMT制造业工业增加值累计同比增幅扩大。中游制造方面，多数钴材料价格下行；光伏价格指数上涨，光伏产业链中硅料价格涨幅较大；2月新能源车产销同比增长迅速，重卡销量再次刷新历史记录。消费需求方面，猪肉价格下降；生猪养殖利润降幅较大。资源品方面，建筑钢材十日平均成交量上行；钢坯价格指数上行；动力煤、焦煤期货价格上涨；玻璃均价上行，水泥价格下降；国际原油价格上行；工业金属价中铝价上涨，铜、铝、铅等库存增幅较大；黄金、白银现货价格上涨。1-2月地产销售、竣工、新开工同比增幅扩大。公用事业方面，1-2月发电量累计同比增幅显著扩大。

核心观点

⚑【本周关注】2月份民航生产运输主要指标均出现较大程度恢复，2 月底内地航线执行航班量基本恢复至 2019 年同期水平。全球疫苗接种比例持续提升，国际航线有望尽快恢复；国内方面，我国重点防范人群如海关机场、进出口贸易商、医护工作人员等，已经实现较大面积接种，清明、五一假期预计将迎来出行高峰。推荐关注估值较低、盈利改善的优质航空公司。

⚑【信息技术】DRAM存储器价格和NAND flash存储器价格均上行。2月份我国智能手机出货量当月同比增幅扩大，智能手机上市新机型数量同比增幅扩大。2021年1-2月TMT制造业工业增加值累计同比增幅扩大。台股IC设计、储存器、封装、PCB、被动元件、面板、LED等厂商营收均同比上行，硅片、部分IC制造和镜头同比下行；2月台股被动元器件和LED芯片营收同比增幅收窄。

⚑【中游制造】本周电解液溶剂DMC、正极材料、多数钴产品价格下行，部分锂原材料价格上行。本周光伏行业综合价格指数上行，多晶硅、组件价格指数上行，硅片价格指数下跌；光伏产业链中硅料价格上涨，组件和多晶电池片价格下跌。2月汽车和乘用车产销均同比上行，环比下降；2月国内新能源车产销同比增长迅速，继续刷新当月历史产销记录。2月重卡销量再次刷新历史记录。CCFI及CCBFI下行，BDI及BDTI上行。

⚑【消费需求】主产区生鲜乳价格同比上行，环比下降。本周仔猪价格上涨，生猪、猪肉价格下降；自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润较上周下降。肉鸡苗价格和鸡肉价格上行。蔬菜价格指数下行，棉花期货和玉米期货价格上行。电影票房收入、观影人数周环比下行。白卡纸价格与上周持平。

⚑【资源品】建筑钢材成交量十日均值周涨幅较大；钢坯价格、螺纹钢价格、铁矿石价格指数上行；主要钢材品种和钢坯库存下行，国内港口铁矿石库存上行；钢厂开工率和产能利用率均下行。焦炭期货结算价下行，焦煤和动力煤期货结算价上涨；京唐港炼焦煤库存上行，秦皇岛港煤炭和天津港焦炭库存下行。玻璃价格上行；水泥价格指数下降。国际原油价格和库存上行；无机化工品价格多数上涨；有机化工品期货价格涨跌互现，甲醇、PTA、苯乙烯等价格跌幅较大。工业金属价格涨跌互现，铜、铝、铅等库存增长较多。

⚑【金融地产】隔夜/1周/2周SHIBOR利率均上行。A股成交额和换手率均下行。1-2月房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比增幅扩大。

⚑【公用事业】我国天然气出厂价上行，1-2月发电量同比增幅扩大。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动

目录

01

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注: 航空需求快速恢复，交运板块景气上行

2月份民航生产运输主要指标均出现较大程度恢复。运输总周转量50.2亿吨公里，同比增长99%；旅客运输量2394.8万人次，同比增长187%；货邮运输量45.9万吨，同比增长55%；2月21日期内地航线平均客座率维持在70%以上的水平。据飞友科技发布的《2021 年 2 月民航运营报告》，2 月底内地航线执行航班量基本恢复至 2019 年同期水平；根据交通部数据，截至3月13日，全国日客运量135.3万人次，同比增长319.7%。

全球疫苗接种比例持续提升，国际航线有望尽快恢复。目前美国已接种新冠疫苗1.1剂量，中国已接种0.65亿剂量；此外以色列接种比率达到100%，其次阿拉伯联合酋长国接种比率达到66.52%，马尔代夫、英国、智利美国等接种比率分别达到39.35%、38.39%、36.59%；法国、德国等均在加快新冠疫苗的推广。随着疫苗的推广，新冠疫情的传播得到了有效的控制，截至3月15日，全球单日新增确诊病例降至43.2万人。全球疫情防控成效凸显，国际航线有望尽快恢复，此外东京奥运会的举办有望进一步提升对国际航线的需求。

国内方面，我国重点防范人群如海关机场、进出口贸易商、医护工作人员等，已经实现较大面积接种，清明、五一假期预计将迎来出行高峰。根据去哪儿预售数据来看，清明假期国内机票预定量已经接近2019年水平。今年“五一”假期将连休五天对航空出行也将产生重大利好。此外，自3月16日零时起，国内低风险地区人员进返京不再需要持抵京前 7 日内核酸检测阴性证明，抵京后不再实行 14 天健康监测，满 7 天、满 14 天不再进行核酸检测，这也将加快返京航线的复苏。

根据招商交运组观点，航空复苏将经历巨亏-微利-盈利大幅增加的三个阶段，目前航空业正从第一阶段向第二阶段转变，预计 2021 年国内航空市场需求（RPK）绝对值将小幅超过 2019 年水平，未来 3 年我国民航客运量有望保持年化 7%以上的增长；中长期来看，在人民币汇率进入升值通道的催化下，航空业的复苏将转向第三阶段。国际层面上，疫情过后，航空业供给侧将出现明显缩减，在危机中存留下来的航空公司将迎来更加有利的竞争环境。推荐关注估值较低、盈利改善的优质航空公司。

2、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、DRAM储存器价格上行

DRAM存储器价格和NAND flash存储器价格均上行。截至3月16日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比上涨0.46%至3.486美元，4GB eTT DRAM价格周环比上涨7.61%至1.910美元。32GB NAND flash价格较上周上行0.45%至2.017美元，64GB NAND flash价格周环比上行0.48%至2.492美元。

2、2月份智能手机出货量当月同比增幅扩大

2月份我国智能手机出货量当月同比增幅扩大。根据工业和信息化部数据，2月我国智能手机当月出货量为2134.2万部，同比上涨236.6%，相较上月增幅扩大142.3个百分点。2月手机出货量为2175.9万部，其中5G手机出货占比69.26%，为1507.1万部，出货占比较上月扩大1.27个百分点。

2月智能手机上市新机型数量同比增幅扩大。2月份智能手机上市新机型数量为24款，同比上涨71.43%，增速较1月扩大59.89个百分点。2月份智能手机市场累计占有率为98.4%。

3、1-2月TMT制造业工业增加值累计同比增幅扩大

2021年1-2月TMT制造业工业增加值累计同比增幅扩大。2021年1-2月份计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比为48.5%，相比去年1-12月份增幅扩大40.8个百分点；2021年1-2月计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额累计同比为41.6%，相比去年1-12月份增速扩大了29.1个百分点。

2月份增值电信业务许可项目数中互联网数据中心业务共4912个。

4、2月台股IC设计、存储器等营收增速继续保持高位

近日台股电子公布2月营收情况，IC设计、储存器、封装、PCB、被动元件、面板、LED等厂商营收均同比上行，硅片、部分IC制造和镜头同比下行。IC设计领域联发科2月份营收当月同比增长78.66%，增幅较1月增幅扩大0.37个百分点；联咏2月份营收当月同比增长59.61%，增幅较1月份扩大15.10个百分点；IC制造领域台积电、联电、世界、稳懋1月份营收当月同比分别增长14.07%、9.86%、8.65%和-2.91%，其中台积电增幅收窄8.18个百分点，联电增幅收窄0.35个百分点，世界和稳懋增幅分别收窄8.40和7.28个百分点；存储器厂商南科营收同比涨幅扩大2.59个百分点，华邦电同比涨幅收窄14.20个百分点，宏旺营收同比增幅收窄0.61个百分点至8.48%；硅片厂商台胜科和封装厂商日月光当月营收同比增幅均收窄；PCB厂商中台湾PCB和景硕电子营收分别增长35.05%和12.13%；被动原件厂商国巨2月份营收当月同比增长161.07%，奇力新2月份营收当月同比增长21.85%；镜头厂商大立光营收同比下跌12.44%，玉晶光当月营收同比增幅收窄25.85个百分点至-10.90%，亚洲光学营收同比上涨80.32%；面板、LED厂商中，群创、亿光营收同比增幅扩大，友达、晶电营收同比增幅收窄。

2月台股被动元器件和LED芯片营收同比增幅收窄。2月台股被动元件多层陶瓷电容营收118.13亿新台币，当月同比增长92.97%，涨幅较1月份收窄 8.85个百分点。2月台股LED芯片营收19.61亿新台币，当月同比增长25.87%，增幅较上月收窄14.70个百分点，月环比下降13.73%，降幅扩大。

03

中游制造业

1、正极材料、多数钴产品价格下行，部分锂原材料价格上行

本周电解液溶剂DMC、正极材料、多数钴产品价格下行，部分锂原材料价格上行。在电解液方面，截至3月17日，电解液溶剂DMC价格周跌5.43%至8700.0元/吨，月环比上升20.83%；六氟磷酸锂价格维持在20.00万元/吨，月环比增长40.35%。在正极材料方面，截至3月16日，电解镍现货均价较上周下行0.16%至125500.0元/吨；截至3月17日，电解锰市场平均价格周跌1.49%至16550.0元/吨。在锂原材料方面，截至3月16日，电池级碳酸锂现货价格较上周上涨2.45%至83500.0元/吨；氢氧化锂价格维持在67000.0元/吨；三元材料价格周跌1.22%至162.0元/千克；截至3月17日，电解液锰酸锂价格维持在3.70万元/吨；电解液磷酸铁锂价格较上周上涨10.26%至6.45万元/吨。钴产品中，截至3月17日，电解钴价格周跌2.59%至376000.0元/吨；钴粉价格周跌4.29至402.0元/千克；氧化钴价格周跌0.87至340.0元/千克；四氧化三钴价格周跌0.87至343.0元/千克。

2、光伏行业综合价格指数上涨

本周光伏行业综合价格指数上行，多晶硅、组件价格指数上行，硅片价格指数下跌。截至3月15日，光伏行业综合价格指数较上周上涨1.52%至34.62，多晶硅价格指数周涨4.96%至72.14，硅片价格指数较上周下跌0.71%至33.60，电池片价格指数维持在17.31，组件价格指数周涨1.93%至34.25。

本周光伏产业链中硅料价格上涨，组件和多晶电池片价格下跌。在硅料方面，截至3月15日，国产多晶硅料价格为17.69美元/千克，较上周上涨4.20%；进口多晶硅料价格为18.15美元/千克，较上周上涨5.01%。在电池片方面，截至3月15日，156多晶电池片现货价为0.10美元/瓦，较上周下跌1.04%；截至2月4日，156单晶硅电池片出厂价维持在0.86元/瓦。在组件方面，截至3月10日，晶硅光伏组件价格较上周下跌1.09%至0.181美元/瓦；薄膜光伏组件价格较上周下跌0.91%至0.217美元/瓦。

3、2月新能源汽车继续刷新当月历史产销记录

2月汽车和乘用车产销均同比上行，环比下降。根据中汽协发布的数据，2月汽车产销分别达到150.26万辆和145.48万辆，同比增长418.9%和364.8%，环比下降37.1%和41.9%。2月乘用车当月产销量分别为116.20万辆和115.6万辆，同比增长480.6%和409.9%，环比分别下降39.1%和43.5%。

2月国内新能源车产销同比增长迅速，继续刷新当月历史产销记录，环比有所下滑。2月我国新能源汽车当月产量为12.4万辆，同比增长723.6%，环比下降36.2%；2月我国新能源汽车当月销量为11.0万辆，同比增长584.7%，环比下降38.8%。在新能源汽车主要品种中，纯电动汽车产量为10.7万辆，销量为9.2万辆，同比分别增长7.2倍和5.8倍；插电式混合动力汽车产量为1.6万辆，销量为1.7万辆，同比分别增长7.4倍和5.9倍；与上年同期相比，纯电动汽车和插电式混合动力汽车产销依旧保持快速增长势头。

4、2月重卡销量连续第11个月创新高

2月重卡销量再次刷新历史记录。据第一商用车网数据，2021年2月国内重卡销售约11.83万辆，同比增长215%；2021年前两个月重卡销量分别为18.34万辆和11.83万辆，连续创造当月重卡市场销量新纪录，也是重卡市场自去年4月份以来的11连增。细分企业来看，有5家企业销量破万辆，销量前十企业2月份合计份额达到98.34%，而排名前五的企业合计份额达到88.00%，其中排名首位的一汽解放独食了2月份重卡市场32.04%的份额。

5、CCFI周环比下行，BDI周环比上行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面，截至3月12日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行2.97%至1912.13点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比下行2.16%至1241.78点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI上行。在国际航运方面，截至3月16日，波罗的海干散货指数BDI为2017.00点，较上周上行6.10%；原油运输指数BDTI为742.00点，较上周上行6.61%。

04

消费需求景气观察

1、主产区生鲜乳价格环比微降

主产区生鲜乳价格同比上行,环比微降。截至 3 月 10 日，主产区生鲜乳价格报 4.28 元/公斤，较上周下降 0.23%，较去年同期上涨 13.53%。

2、 猪肉价格下降,生猪养殖利润继续回落

本周仔猪价格上涨，生猪、猪肉价格下降。截至3月12日，22个省市仔猪平均价格109.29元/千克，周环比上涨2.73%；22个省市平均生猪价格28.17元/千克，周环比下行4.51%；22个省市平均猪肉价格42.92元/千克，周环比下降2.85%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润较上周下降。截至3月12日，自繁自养生猪养殖利润为1382.55元/头，周环比下降3.84%；外购仔猪养殖利润为-53.38元/头，较上周利润下行32.14元/头。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格和鸡肉价格上行。截至3月12日，主产区肉鸡苗平均价格为5.12元/羽，周环比上行11.30%；截至3月9日，36个城市平均鸡肉零售价格为13.16元/500克，较上周上行0.69%。

蔬菜价格指数下行，棉花期货和玉米期货价格上行。截至3月16日，中国寿光蔬菜价格指数为139.40，较上周下行6.14%；截至3月16日，棉花期货结算价格为86.92 美分/磅，较上周上行3.08%；玉米期货结算价格为554.25 美分/蒲式耳，较上周上涨1.56%。

3、 电影票房收入周环比下行

本周电影票房收入、观影人数周环比下行。截至3月14日，本周电影票房收入5.81亿元，较上周下降16.69%，月环比下降87.61%；观影人数1556万人，较上周下降13.89%，月环比下降83.74%；电影上映237万场，较上周下降4.18%，月环比下降3.88%。

4、白卡纸价格与上周持平

白卡纸价格与上周持平。截至3月12日，白卡纸价格指数为178.15，与上周持平；万国纸业的白卡纸出厂价10210元/吨，与上周持平；亚太森博的白卡纸出厂价为9850元/吨，与上周持平。

05

资源品高频跟踪

1、钢材成交量继续回升,钢坯价格上行

建筑钢材成交量十日均值周涨幅较大。根据Mysteel Data，3月16日主流贸易商全国建筑钢材成交量为16.96万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为18.16万吨，周环比增长25.10%。

本周钢坯价格、螺纹钢价格、铁矿石价格指数上行;粗钢产量上行，主要钢材品种和钢坯库存下行，国内港口铁矿石库存上行；唐山钢厂高炉开工率、全国高炉开工率和唐山钢厂产能利用率均下行。价格方面，截至3月17日，螺纹钢价格为4,726.0元/吨，周环比上行0.51%；截至3月16日，钢坯价格4460.0元/吨，周环比增长2.55%；截至3月16日,铁矿石价格指数599.38，周环比上行0.21%。产量方面，截至3月10日，重点企业粗钢日均产量为227.13万吨/天，同比增加25.58%；预估全国粗钢日均产量292.91万吨/天，同比增加18.59%，增幅较十日前扩大0.74个百分点。库存方面，截至3月11日，国内港口铁矿石库存量为12884.0万吨，周环比上涨0.73%；唐山钢坯库存量为74.65万吨，周环比下降0.45%；截至3月12日，主要钢材品种库存相比上周下降0.61%至2219.69万吨。产能方面，截止3月12日，全国高炉开工率62.71%，较上周下降3.17个百分点；唐山钢厂高炉开工率50.79%，较上周下降17.46个百分点；唐山钢厂产能利用率70.87%，较上周下降4.52百分点。

2、动力煤期货价格上行，天津港焦炭库存下行

价格方面，秦皇岛港动力煤报价上行，京唐港山西主焦煤库提价下行，焦炭期货结算价下行，焦煤和动力煤期货结算价上涨。截至3月15日，秦皇岛港动力煤报价622.0元/吨，周环比上升6.87%；截至3月16日，京唐港山西主焦煤库提价报1600.0元/吨，较上周下行3.03%。截至3月17日，焦炭期货结算价收于2279.0元/吨，周环比下降0.91%；焦煤期货结算价收于1569.0元/吨，周环比上行4.60%；动力煤期货结算价658.4元/吨，周环比上涨2.65%

库存方面，本周京唐港炼焦煤库存上行，秦皇岛港煤炭和天津港焦炭库存下行。截至3月17日，秦皇岛港煤炭库存报566.0万吨，周环比下行6.52%；截至3月12日，京唐港炼焦煤库存报110.0万吨，周环上行4.76%；天津港焦炭库存报13.5万吨，周环比下降3.57%。

3、玻璃价格上行，全国水泥价格指数下降

本周浮法玻璃现货均价上行，浮法玻璃、白玻璃库存下行，生产线开工率较上周持平，产能利用率上行。在价格方面，截至3月16日，全国主要城市浮法玻璃现货均价较上周上行0.43%至2088.8元/吨。库存方面，截至3月12日，浮法玻璃生产线库存较上周下行0.68%至3080万重量箱；白玻璃库存较上周下行0.67%至2818万重量箱；彩玻璃库存为163万重量箱，与上周持平。在生产端，截至3月12日，浮法玻璃生产线开工率64.32%，较上周持平；浮法玻璃产能利用率69.11%，较上周上涨0.39个百分点。

水泥价格方面，本周全国水泥价格指数下行，长江地区水泥价格指数上行，东北地区水泥价格指数与上周持平，其余地区水泥价格指数下降。截至3月16日，全国水泥价格指数为144.78点，较上周下行0.39%；长江地区水泥价格指数较上周上行0.03%至154.03点；东北地区水泥价格指数为125.81点，与上周持平；华北地区水泥价格指数下行1.07%至133.10点；华东地区水泥价格指数较上周下行0.27%至152.98点；西北地区水泥价格指数下行0.22%至141.94点；西南地区水泥价格指数下行0.44%至124.99；中南地区水泥价格指数为151.01点，较上周下行0.38%。

4、国际原油价格上行，化工品价格涨跌互现

国际原油价格和库存均上行。截至2021年3月16日，Brent原油现货价格周环比上行1.19%至68.23美元/桶，WTI原油价格上行1.23%至64.80美元/桶。在供给方面，截至2021年3月12日，美国钻机数量当周值为402部，较上周减少1部；截至2021年3月5日，全美商业原油库存量周同比上行2.85%至4.98亿桶。

无机化工品价格多数上涨，硫酸涨幅较大。截至3月10日，硫酸市场均价462.5元/吨，较上周上行15.91%。截至3月16日，纯碱期货结算价较上周上行9.32%至1935.0元/吨；截至3月16日，钛白粉市场均价18600.0元/吨，较上周上行1.64%。截至3月14日，醋酸市场均价6215.0元/吨，较上周下行0.32%。

有机化工品期货价格多数下跌，甲醇、沥青、苯乙烯等期货价格跌幅较大。截至3月17日， PVC期货结算价上行5.59%至9065.0元/吨；聚丙烯期货结算价为9325.0元/吨，较上周上行0.72 %；LLDPE期货结算价为8925.0元/吨，较上周上行0.17%；燃料油期货结算价为2554.0元/吨，较上周上行0.16%；天然橡胶期货结算价上行0.10%至15160.0元/吨；甲醇期货结算价2434.0元/吨，较上周下行3.11%；沥青结算价下行3.07%至3032.0元/吨；PTA期货结算价为4496.0元/吨，较上周下行0.35%。

截至3月17日，二乙二醇周环比上行5.00%至6568.8元/吨；苯酚价格较上周上行0.71%至8828.6元/吨；苯乙烯价格较上周下行2.49%至9038.5元/吨；甲苯周环比下行1.79%至5750.0元/吨；二甲苯价格周环比下行0.66 %至5700.0元/吨。

5、工业金属价格涨跌互现，铜、铝、铅等库存涨幅较大 

工业金属价格涨跌互现，钴、锡等工业金属价格跌幅较大，铝价格上行；锌、镍等库存下降，铝、铅库存增长较多。截至3月17日，铝价格周环比上行2.57%至17530.0元/吨；铜平均价收于66230.0元/吨，上行0.82%；长江有色市场锌价格上行0.68 %至22130.0元/吨；铅价格上行0.67%至14950.0元/吨；钴价格相比上周下行3.93 %至367000.0元/吨；锡价格周环比下行0.57%至175250.0元/吨；镍价格周环比下行0.04%至122600.0元/吨。库存方面，截至3月9日，铝库存较上周上行48.48 %至1910650.0吨；铅库存本周上行33.32 %至124950.0吨；铜库存较上周上行22.16%至103900.0吨；锡库存周环比上行2.26 %至1810.0吨；锌库存上周下行0.70%至266400.0吨；镍库存260148.0吨，较上周下行0.08 %。

本周黄金、白银现货价格均上行。截至3月16日，伦敦黄金现货价格为1735.00美元/盎司，周环比上行1.05%；伦敦白银现货价格收于26.08美元/盎司，较上周上行1.26%。截至3月16日，COMEX黄金期货收盘价报1730.10美元/盎司，较上周上行0.93%；COMEX白银期货收盘价下行0.10%至26.00美元/盎司。

06

金融与地产行业

1、隔夜/1周/2周SHIBOR利率上行

本周货币市场存量与上周持平，隔夜/1周/2周SHIBOR利率均上行。截至3月17日，隔夜SHIBOR较上周上行22bps至1.97%，1周SHIBOR较上周上行13bps至2.17%，2周SHIBOR较上周上行8bps至2.17%。截至3月16日，1天银行间同业拆借利率较上周上行11bps至2.19%，7天银行间同业拆借利率较上周上行16bps至2.62%，14天银行间同业拆借利率上行14bps至2.33%。在货币市场方面，截至3月12日，上周货币市场投放500亿元，货币市场回笼500亿元，货币市场存量与上周持平。在汇率方面，截至3月17日，美元对人民币中间价较上周下行0.01报6.50。

1周/1个月理财产品收益率与上周持平，6个月理财产品收益率较上周上行。截至3月14日，1周理财产品预期收益率为2.83%， 1个月理财产品预期收益率为3.45%，均与上周持平；6个月理财产品预期收益率为3.76%，较上周上行18个bp。

2、A股成交额和换手率均下行

A股成交额和换手率均下行。截至3月16日，上证A股换手率较上周下行0.30个百分点至0.75%；沪深两市日总成交额下行，截至3月16日，两市日成交总额为7189.50亿元人民币，较上周下行25.25%。

在债券收益率方面，6个月/1年国债到期收益率上行, 3年国债到期收益率与上周持平。截至3月16日，6个月国债到期收益率本周上行15bp至2.37%，1年国债到期收益率上行2p至2.64%，3年期国债到期收益率为2.95%，与上周持平；5年期债券期限利差下行6bp至0.40%；10年期债券期限利差较上周下行2bp至0.60%；1年期AAA债券信用利差下行4bp至0.41%，10年期AAA级债券信用利差下行3bp至0.83%。

3、本周土地成交溢价率上行，30大中城市成交面积下行

本周土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。截至3月14日，100大中城市土地成交溢价率为8.52%，较上周上行4.5个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为380.75万平方米，较上周下行3.7%。

1-2月份房屋新开工面积、竣工面积累计同比均有大幅提升。2月份房地产开发占固定资产投资完成额的比重为30.92%；1-2月份房屋竣工面积累计值为1.35亿平方米，累计同比自2019年12月起首次转正，为40.40%；房屋新开工面积累计值为1.70亿平方米，累计同比为64.3%，较12月份增幅扩大65.5个百分点。

1-2月份房地产开发投资完成额、商品房销售面积累计同比均有较大幅度提升。1-2月份房地产开发资金来源合计累计值为3.06万亿元，累计同比增加51.2%，增幅较12月份扩大43.1个百分点。1-2月份房地产开发投资完成额累计值1.40万亿,同比增长38.3%增幅较去年12月扩大31.3个百分点。1-2月份商品房销售额累计值为1.92万亿元，累计同比增长133.4%。

07

公用事业

1、我国天然气出厂价上行

我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价均上行。截至3月10日，我国天然气出厂价报3392.0元/吨，较上周上行0.80%；截至3月16日，英国天然气期货结算价收于44.05便士/色姆，较上周上行2.97%。

供给方面，截至3月12日，美国天然气钻机数量为92部，与上周持平；截至3月5日，美国48个州合计可用天然气库存17930亿立方英尺，周环比下降2.82%。

2、1-2月发电量累计同比增幅持续扩大

1-2月我国发电量累计同比上行，增幅持续扩大，其中风电累计同比增幅最大。1-2月份，我国累计发电量12428.0亿千瓦时，累计同比上行19.5%，增幅较12月份扩大16.8个百分点；其中火电累计产量9390.0亿千瓦时，同比上行18.4%；水电累计产量1292.0亿千瓦时，累计同比上行8.5%；风电累计产量915.0亿千瓦时，累计同比上行49.0%；太阳能产量累计247.00亿千瓦时，同比上行25.8%；核电产量累计584.0亿千瓦时，同比上行23.4%，增幅均有较大幅度扩大。

-  END  -

相 关 报 告

分 析 师 承 诺

重 要 声 明

本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。

完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。

在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。

本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。